建银国际：降华润啤酒目标价至33.6港元 评级“跑赢行业”

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建银国际近期发布了一份深度研报，对华润啤酒的未来前景进行了细致分析。在报告中，他们对华润啤酒的目标股价进行了微调，由原先的34港元下调至33.6港元，降幅虽小，却透露出对市场脉搏的敏锐把握。投资评级方面，建银国际依旧看好华润啤酒，将其维持在“跑赢大市”的评级。

此次调价背后的逻辑，源于华润啤酒在啤酒领域的稳健销售表现，然而，白酒业务的增长却未能达到预期，使得整体利润率在2025年上半年有所上升。

展望未来，建银国际对华润啤酒2025年上半年的盈利增长预期为9.3%，营收增长2.8%，利润率亦将迎来扩大。不过，由于白酒销售增速不及预期，该行对2025财年的盈利预测进行了4%的下调。

尽管如此，建银国际对华润啤酒的未来仍抱有信心。他们预计，在啤酒业务方面，华润啤酒将凭借其强大的市场竞争力，继续扩大其在福建的喜力啤酒产能。同时，尽管公司计划增加资本支出，但在稳健的经营现金流支撑下，华润啤酒有望将股息支付率提升至约60%，远超当前的52%。

这份研报不仅展现了建银国际对华润啤酒的深入洞察，更以其独到的视角，为投资者描绘出一幅华润啤酒未来发展的美好蓝图。